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责任编辑：陈志杰【海通策略】A股与美股对比：投资者结构及交易特征（荀玉根、郑子勋）来源：股市荀策核心结论：①A股机构投资者持有市值占比13%，美股为57%。 A股（美股）中周期股市值占比为39%（19%），消费股26%（35%），科技股13%（29%）。②A股全部基金、股票型基金规模只有美国的10%、1%，中美外资持股占比为4%、15%，中美保险类资金占GDP比重分别为30%、194%。③A股、美股指数年均振幅为72%、29%，换手率448%、109%，相比美股A股龙头股溢价不明显。

新华社日内瓦1月1日电（记者施建国　聂晓阳）于利·毛雷尔1日就任瑞士联邦主席，任期一年。这是他第二次担任该职务。在2018年12月举行的瑞士联邦议会两院联席会议上，时任瑞士联邦副主席兼财政部长的毛雷尔获得209张有效选票中的201张，当选为2019年瑞士联邦主席。

图为上海车展现场。新华社责任编辑：鲍一凡政策声明还提到：核心与整体通胀均低于2%；基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标均基本持平。失业率保持低位，居民支出回升，企业投资疲软。联邦公开市场委员会考虑未来利率路径时将监测收到的信息。

美联储加息路基点阵图显示：10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次降息。美联储降息后，特朗普在推特上表示：“鲍威尔和美联储再次失败，没有胆量，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者。”

图4 XAU、XAG1个月隐含波动率（%）三、比价交易1．金银比价金银比价转折点可作为经济转向的参考指标。在经济增长时，因白银的商品属性强于黄金，表现优于黄金；经济放缓时，黄金金融避险属性强于白银，表现优于白银。2019年下半年，标准普尔500指数冲高13%、金银比走低3%，在当前经济总体增速放缓的大环境下，鉴于白银商品属性较强且贝塔系数高于黄金，白银预计跌幅将大于黄金，拉升金银比，适合做多金银比。

投服中心：关于上市公司信息披露违法违规的法律责任，现有法律规定发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款，处罚上限确为60万元。2019年公布的《证券法（修订草案）》三审稿中，大幅度提高了对欺诈发行等行为的罚款金额。以欺诈发行为例，可处以一百万元以上一千万元以下罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之二以上百分之十以下的罚款。